FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Несколько коротких итогов года от экономистов:

https://www.vtimes.io/2020/12/28/chto-zhdet-rossiiskuyu-ekonomiku-v-2021-g-a2261

Тут уже суммировать нечего, одни тезисы :).

Другие статьи канала FRAT - Financial random academic thoughts

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Любопытная дискуссия коллег про Китай и Россию.

Выдающийся состав, правда, требует регистрации. Суммировать за четверых тезисы я даже не рискну :). https://emcr.io/painpoints/china

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

Про цифровой рубль, крипту и будущее денег в подкасте VTimes!

Я не знаю, будет ли текст подкаста (а не аудио), но получилась такая выжимка моих представлений о цифровых деньгах Центральных банков, возможностях крипты и будущем расчётов.

В подкасте два диалога, один со мной, второй с зампредом Банка России Ольгой Скоробогатовой.

Тезисы:1) Цифровые валюты будут сильно отличаться от криптовалют, в том числе другим использованием блокчейна (если оно вообще будет);

2) Заменой банковским вкладам цифровые валюты не станут;

3) Курс биткоина
- следствие веры и спроса на него, в отличие от цифровых валют, сильно похожих на фиат.

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

Эфир на Говорит Москва!

Воодушевленно обсудили примерно все новости.

Кратко:

1) цены трудно ограничивать, но субсидии выдавать тоже не всегда просто;
2) в мире снова ограничения из-за коронавируса, вакцины поставят медленно;
3) курс рубля от 65 до 85 за доллар США в течение года.

https://govoritmoskva.ru/media/broadcasts/audio/2020/12/21/2020_12_21_Umnie_parni.mp3

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Центральные банки и "чем они занимаются".

Коллеги вновь задаются вопросом, "а почему это в Банке России так много сотрудников по сравнению с" (Японией, ФРС, ЕЦБ и т.д.).

Ответ: потому что Банк России мегарегулятор. В США за регулирование отвечает минимум одиннадцать органов, в Европе
- пять. Даже Википедия сообщает эти данные...

Поэтому, да, можно обсуждать качество работы разных Центральных банков (и здесь российская денежно-кредитная политика будет на высоте). Но на основании количества делать выводы о работе
- это, коллеги, немного странно.

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Ответы американцев на вопрос "какая цель ФРС по инфляции?

" Фактическая цель
- 2%.

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Коммуникация Центрального банка и знания людей о макрополитике.

Вопрос про способность Центрального банка влиять на представления людей о будущем макрополитики довольно острый. Скажем, в США до сих пор есть много вопросов про формирование ожиданий
- например, почти 40% американцев (!!!) считает, что "цель ФРС по инфляции" выше 10%, хотя в реальности она равна 2%.

И вот новое уточнение по данным Норвегии. Как люди получают информацию о действиях ЦБ из прессы? Это косвенный канал, потому что пресса пишет про инфляцию, безработицу или экономическую активность довольно разнообразно, и не всегда точно. Оказывается, ЦБ может повлиять на тексты газет
- красивым и понятным рассказом об изменениях в монетарной политики. Недостаточно просто поменять ставку и рапортовать это на сайте, приходится объяснять свои действия максимально подробно и напрямую журналистам (и экспертам). Даже если они задают относительно простые вопросы, как я часто делаю :).

В России пресс-конференции после решений по ставке, в том числе сегодня, мне кажется, улучшают тексты и экспертов, и журналистов. А вот YouTube канал Банка России пока работает не так сильно. Наверное, пора делать коллаборации (если можно, без Моргенштерна).

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

Немного про международные (золото-валютные) резервы
- для чего они нужны?

Возвращаюсь к (не таким коротким) видео про макро и финансы. Вот новое про резервы ЦБ и Минфина.

Тезисы:

Они нужны для
1. сбережений ("переноса потребления из сегодня в завтра") и защиты валюты;

2. частичной защиты от голландской болезни;

3. более лёгкого привлечения иностранных инвестиций.

https://youtu.be/T7xikhanU7c

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

Поговорили сегодня с коллегами в рамках Политехнического музея
- о пандемии, экономике и городском пространстве.

Кратко:

1) Мне кажется, что будет значительное изменение найма и жизни в развитых странах = децентрализация, а вот в развивающихся скорее централизация из-за сложностей медицинских систем.

2) Удалённая работа значительно усилит возможности "креативных областей" знания, включая науку.

3) Увы, многие страны, в том числе Россия, потеряли в доходе на большую часть в нижних децилях.

https://vk.com/video-31990499_456239726

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Новости макроэкономики.

1) В Великобритании могут сильно вырасти цены на (торгуемые) товары, включая продовольствие. Брексит оказывается вреден для населения, как и многие другие ограничения на международную торговлю, которые государства вводят. Потом могут быть и улучшения, если среднесрочно по какой-то причине внутреннее производство придёт на замену, но это неочевидно.

2) Медицинские кризисы в прошлом приводили к тому, что больше стран были вовлечены в разделение производства. Value chains диверсифицировали свои возможности, и это делало производство более устойчивым к кризисам. Вероятно, и коронавирус усилит этот элемент глобализации, хотя локальные 3D-мини-заводы могут быть полезными.

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

Конференция началась!

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
У меня есть небольшой комментарий по поводу трансмиссионного механизма.

9-10 декабря будет классная конференция Банка России по разным вопросам поведения экономики во время и после кризиса.

То есть
- про трансляцию изменения ставок Центральных банков в кредитование людей и фирм во время таких кризисов, как в
2020. Да и в принципе после
2009.

Конечно, в России ставки выше нуля, и мы пока не столкнулись с проблемами Европы
- где в еврозоне реализовалась дефляция за последние 12 месяцев. Но даже у нас, возможно, не столь очевидно, что Банк России может сильно повлиять на экономику. У меня три аргумента почему:

1) Решают комбанки. Обычная история с активами и капитализированностью. Коммерческие банки не могут с лёгкостью расширять кредитование и ужесточили свои риск-модели в
2020. Это может съедать часть или весь эффект от снижения ставок.

2) Снижение долга (делевередж). Если домохозяйства и фирмы отдают долги во время кризиса, довольно трудно заставить экономику увеличить кредитование. После 2009 это уже происходило, и 2020 непонятный
- норма сбережений выросла, может быть, все опасаются и отдают долги.

3) Неопределённость. Пока что совершенно непонятно, насколько поменялись условия. Мы увидели всемирный медицинский кризис, двухзначную безработицу в США, разницу в реакции экономики США и Германии из-за разной помощи фирмам, льготную ипотеку в России. Останется ли трансмиссия такой же на фоне госрасходов? Посмотрим.

(И коллеги тоже напоминают, что на инфляцию в России повлиять сложно.)

Update: комментарий в VTimes

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Доступность жилья из обзора Банка России. Цитата:

"Оценивается как количество квадратных метров жилой площади, которое можно купить в ипотеку, расходуя на обслуживание кредита половину среднемесячной номинальной заработной платы."

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться
Нужно ли регулировать рынок недвижимости?

В России, в том числе по данным Центрального банка (в новом обзоре финансовой стабильности), может в будущем надуться пузырь на рынке недвижимости. Он в основном может появиться из-за роста льготной ипотеки и не очень значительного увеличения реального предложения
- строительная отрасль произвела
99.7% от прошлого года. Доступность жилья (то есть количество кв.м., которые можно купить, отдавая 50% номинальной зарплаты) пока растёт, дальше посмотрим.

Надо ли как-то активнее регулировать эту отрасль? С учётом относительно длинного строительного цикла (увеличение спроса сегодня может вырастить предложение года через два) кажется, что это может иметь смысл.

В Европе продолжают обсуждать, как регулировать институциональных инвесторов (Real Estate Investment Funds, REIF). Многие годы расширение вложений в недвижимость происходит за счёт институтов, а не только частных покупателей. Стоит ли ограничивать их уровень долга, и помогает ли это прохождению бизнес-цикла? Ответ похож на другие отрасли: нужно пытаться сделать контрцикличное регулирование, где более высокий уровень финансового рычага получается во время кризисов, и более низкий
- по время роста экономики. Это позволяет предупредить пузыри на рынке, и снизить волатильность ВВП, инфляции и безработицы.

Вывод: макропруденциальная (общая для многих участников) политика может значительно улучшить бизнес-цикл, и полезна с точки зрения ограничений свободы небанковских организаций.

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

График от Шиллера
- как связаны текущее ожидаемое превышение доходности акций над облигациями (синяя кривая) и будущие 10-летние реальные доходности

FRAT - Financial random academic thoughts
Рынки и инвестиции
Подписаться

А вот и успех! Шиллер поверил в то, что при низких процентных ставках по облигациям текущие уровни оценки акций "вполне нормальные". И даже выразил это численно :).

Я конечно проверю, насколько этот индикатор предсказывает будущие доходности (моё мнение: не предсказывает), но хотя бы Шиллер перестанет писать "высокий CAPE равно перегрев рынка", ура.

Update: а вот перевод на русский от Сергея Спирина.

Рейтинг авторов

  • "Записки Дизайнера" (про дизайн и только про него 157 157 157
  • (Не) только немецкий 157 157 157
  • #анямастерконтента 157 157 157
  • #Фудтех 157 157 157
  • 10 идей и трендов дня 157 157 157
Показать весь рейтинг
Загрузка ...