bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
Что будет с доходностью и процентными ставками в 2021 году?

Текущий год серьезно «ударил» по доходности вкладов и облигаций. Процентные ставки в России достигли своих исторических минимальных значений. Конечно, многим удалось заработать на ценах старых выпусков облигаций, которые существенно выросли. Это компенсировало низкие купонные ставки доходности по новым покупкам.

Что ждать от следующего года?

Полагаю, ЦБ не будет торопиться повышать ставки, пока экономика не восстановится после коронавирусного кризиса. Однако, уже во второй половине 2021 об этом может вполне зайти речь.

Тем не менее, есть по крайней мере два фактора, которые могут привести к некоторому снижению цен на облигации и росту ставок в первом квартале
2021. Во-первых, с 2021 года нас ждет полноценное налогообложение для физических лиц на купонные доходы в размере 13% по облигациям. Выпадающие доходы должны быть скомпенсированы некоторым снижением цен и ростом доходности на рынке. Во-вторых, признаки разгоняющейся инфляции, которые мы увидели осенью, также будут «давить» на процентные ставки вверх. Январь, когда многие монополии повышают тарифы, традиционно месяц с высокой инфляцией.

Что делать? Возможно, имеет смысл немного сократить дюрацию портфелей, если она высока. Сейчас средневзвешенный срок до погашения по облигациям в нашем портфеле «Российские Активы» сервиса по подписке – менее трех лет. А средневзвешенная дюрация – не более 2,5 лет.

@bitkogan

Другие статьи канала bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Новогодние праздники... Начиная с 31 декабря, спасибо Гаранту, многие из нас будут отдыхать до 11 января.

Чем себя занять? Кто-то (как, например, я) будет отмечать и отдыхать на даче, в кругу семьи. Кто-то улетит, или уже улетел, на моря-океаны. Кого-то прельщают зимние виды спорта.

Тем, кто остался дома, и решил посвятить время саморазвитию (уверен, есть и такие герои!) стоит обратить внимание на очень интересные марафоны, которые проводит Сбер.

С 26 декабря по 10 января самые известные блоггеры Wylsacom, Вера Брежнева и другие, будут говорить о том как привести финансы в порядок, стать лучшей версией самого себя. Раскроют секреты успешных блогов и расскажут о саморазвитии. Причем прямо в телеграме.

Одна из самых красивых женщин нашей эстрады Вера Брежнева на протяжении 14 дней будет делиться своим опытом и лайфхаками для улучшения качества жизни. Как стать лучшей версией себя? Среди тех, кто выполнит все задания, случайным образом будет выбран счастливчик, который сможет пообщаться с ней в Zoom.

Для всех тех, кто примет участие, запланированы приятные бонусы от Сбера.

Отличная и полезная инициатива Сбера, который в очередной раз доказал, что он – не просто банк, а одна из крупнейших в России экосистем.

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
У нас найден виновный в росте цен:

Как мы с вами вчера уже писали, стоимость арматуры в общей себестоимости строительства – примерно 10%, иногда ниже.

повысившиеся цены на стальную арматуру.

Если мы введём пошлину, то наивно будет рассуждать, что цены на недвижимость остановят свой рост. Зато галочка будет поставлена – дескать, молодцы, отреагировали. Пошли навстречу пожеланиям трудящихся.

Что касается металлургов, тут, как говорится, money talks. Акции сектора вчера упали именно потому, что им придётся за все отдуваться. Фактически, эти пошлины – часть возможной потери мирового рынка.

История наших металлургов показывает, что, как бы их ни душили пошлинами, ни облагали дополнительными тарифами, они просто переносят все эти затраты на потребителя. Цены на внутреннем рынке неизбежно вырастут, если их не ограничат самым нерыночным образом.

Данная инициатива чиновников идёт вразрез с рынком, рыночной экономикой. Китай тянет цены на сталь вверх. Но, скорее всего, на горизонте нескольких месяцев они все равно упадут.

Есть ещё фактор металлотрейдеров – это прокладка между большими компаниями и рынком, которые занимают довольно большую часть рынка. Сейчас металлотрейдеры никак не ограничены. Они могут закупать дешевле, а продавать по актуальной цене, с наценкой. Потребление растёт, рынок будет восстанавливаться. Против мировых тенденций не попрешь.

Впрочем, что в нашей жизни главное? Чтоб чиновники отчитались. И были «приняты меры». А цены, наверное, послушаются. И, как дрессированные, остановятся.

Поживем-увидим, короче.

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
Оказывается, «ответственная политика» – это давать населению и бизнесу меньше.

Оказывается, «ответственная политика» – это давать населению и бизнесу меньше. Не знал🤗

Да, у страны не выросли долги значительно. И, на фоне остальных стран, мы выглядим вполне бодро, с макроэкономической точки зрения.Вот только мне кажется, что не народ для государства, а, наоборот, государство для народа. И в тот момент, когда государство всех закрывает по домам, оно берет на себя ответственность за подобные решения и за людей, которых эти решения затронули.

На «загнивающем западе» поступили «безответственно»: начали финансировать граждан. Наше же государство – ответственное. Оно ответственно решило, кому льготы положены, а кому нет😖

По моему мнению, ответственность государства – в том, чтоб люди жили достойно. Или есть другое значение этого слова?

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Аналогичная картинка и по остальным базовым валютам, и по основным валютам развивающихся стран.

И британский фунт, и канадец, и австралиец, и китайский юань, и индийская рупия, и израильский шекель, и бразильский реал, всесте с мексиканским песо, и даже многострадальная турецкая лира вместе с южноафриканским рендом. Все они продолжают укрепляться относительно доллара США. А это значит, что праздник жизни пока продолжается.

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
В последний день года евро, похоже, готовится зафиксировать новый победный уровень – 1,23.

В последний день года евро, похоже, готовится зафиксировать новый победный уровень – 1,
23. Это значит, что рынки под занавес будут позитивны, и рынки коммодитиз, и рынки акций. RISK ON, однако...

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Доброе утро, друзья!

Сегодня – последний торговый день в России.

Есть такое интересное понятие – window dressing. Забавная штука. По итогам сегодняшнего дня будут определяться бонусы для управляющих активами за последний квартал (и год в целом).

Если квартал и год неплохие (а они в этом году по-настоящему великолепны с точки зрения рынков), управляющие напоследок могут пытаться еще немного «подкрасить» картину. Бонусы – штука очень полезная😉

Иногда в этот самый день происходят маленькие чудеса. «Вдруг» бумаги начинают «рисовать» очень забавные кружева. Обычно это происходит с не самыми ликвидными позициями. Но... происходит. Практически не помню ни одного последнего торгового для, чтобы случилось что-то неприятное.

Оглянемся назад. И поднимем бокалы за то, чтобы все самое плохое осталось в прошлом и чтобы следующий год был таким же бодрым для рынков. Впрочем, будем откровенны: такое бывает очень редко.

За этот год на рынки пришло много новичков. Значительная часть из них уже привыкли к тому, что фондовый рынок – это то место, где неплохо зарабатывают. Сколько людям не объясняй, что рынок – это океан, где бывают страшные шторма, что кругом здесь рифы и скалы, бесполезно. Головой они понимают. Но вот сердцем...Некоторые вообще «радуют». Ладно, говорят. С рисками все понятно. Тогда пойдем инвестировать в IPO. Мне остается только разводить руками и хвататься за голову. Обычно за такой эйфорией всегда следует жестокое похмелье. И любая халява имеет обыкновение заканчиваться. Помните об этом.

Вчера получил вопрос.Имеет ли смысл в последний день торгов все продать и посидеть недельки две-три «на заборе?»

Нет, конечно. В январе очень часто бывает весьма неплохой рынок. После бодрого года к управляющим поступают новые (весьма ощутимые) деньги. В январе происходит формирование позиций. И пропустить традиционное январское ралли будет обидно.

Однако год был, скажем так, более чем нетипичный. И январь может быть волатильным и «озорным».

Все, конечно же, продавать не стоит. Но долю денег в портфеле увеличить, скорее всего, будет нелишним. До каких размеров? Тут каждый решает сам.

Когда выходите в кэш, надеюсь, помните мой совет. Ликвидные, относительно короткие облигации – это тоже кэш. Особенно если это облигации стабильных компаний.

Предстоят длинные выходные. Деньги должны, пока вы отдыхаете, «работать». У облигаций, как мы с вами помним, выходных не бывает. Купон каждый день вас радует маленькой, но прибавкой. И пускай, пока мы с вами отдыхаем, наши деньги хоть немного, но зарабатывают.

Весь мир четвертого января уже вернется к суровым трудовым будням. Кое-кто – уже третьего. Если у вас есть портфель на иностранных брокерах, не забывайте хоть иногда поглядывать в экран и следить, что там происходит. В первые дни года почти всегда происходит что-то любопытное.

Не расслабляемся.

Хорошего нам с вами последнего трудового дня, друзья!

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Насколько перспективны акции Ozon (OZON RX)?

Вопрос, который не перестает интересовать наших читателей.

Мы несколько раз освещали в канале данную тему. В основном, в разрезе недавнего IPO, которое, кстати, прошло без нашего участия. Мы с самого начала относились к компании довольно настороженно.

Почему?
1. По данным Bloomberg, Ozon убыточна на уровне EBITDA.
2. Компания дороговато выглядит по мультипликатору P/S – около 6,0х по прогнозной выручке на 2020 г. К примеру, Яндекс стоит еще дороже (порядка 8,0х), но, пардон, где Яндекс и где Ozon 😉
3. Согласно данным Bloomberg, чистый долг Ozon составляет около 20 млрд руб. При этом компания, напомним, не зарабатывает, то есть является убыточной. Одним словом, риски достаточно высоки.

В каком случае Ozon может вырасти? Например, если компанию купит большой рыночный игрок. Или вдруг компания вступит в некое партнерство, которое позволит существенно расширить рынки сбыта (прежде всего, дальнее зарубежье) и увеличить выручку. Но все это, как вы понимаете, непрогнозируемые факторы.

Наблюдаем за компанией спокойно, без ажиотажа. Более внимательно следим за другими историями сектора. Например, за Farfetch (FTCH US). Тоже дорого, но, по нашим оценкам, более перспективно. Особенно, если упадет.

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
С М И назвали операции с деньгами, которые попадут под контроль в 2021 году.

СМИ назвали операции с деньгами, которые попадут под контроль в 2021 году.

Позволят ли нововведения серьезно уменьшить долю серой экономики?

С нового года будет введён контроль над следующими операциями:· Почтовые переводы денежных средств на сумму от 100 тыс. руб.· Операции по возврату неиспользованных авансов за услуги мобильной связи в размере от 100 тыс. руб. · Ставки в азартных играх на сумму в 600 тыс. руб. · Операции по договорам лизинга.· Любые операции с наличностью свыше 600 тыс. руб.

С отмывом денег и финансированием терроризма весь мир борется уже давно. Плодятся и успешно размножаются ряды чиновников всех мастей и оттенков, которые денно и нощно засучив рукава ограждают нас от подобных безобразий. Растут бюджеты на содержание этих чиновников. Растут бюджеты на содержание их многочисленного штата помощников и ассистентов. Огромные деньги тратятся на проведение международных симпозиумов и конференций, посвящённых борьбе в этим злом.

А итог?Терроризм и его спонсоры исчезли? Отмывки денег более не существуют?Не смешите мои кудрявые пейсы!

Реально все эти мероприятия достигают двух целей:
1. Растет цена «серых денег».
2. Некоторым образом усложняется жизнь тех, кто занимается этим недостойным бизнесом. Правда, есть нюанс
- эти люди живут по принципу «чем больше проблем, тем дороже наши сервисы». То есть это подорожание просто перекидывается на потребителей.

На мой взгляд, самый лучший способ борьбы с отмыванием денег
- это финансовая либерализация и снижение налогообложения.

Чем либеральнее законы по налогообложению и чем более легкие ставки по налогам, тем меньше смысла людям заниматься отмывками и бегством от уплаты налогов.

А пока все эти и другие креативные новшества просто удлиняют сроки банковских транзакций и усложняют жизнь нормального бизнесмена. Причем не только у нас в стране, но и за рубежом. Процессы эти носят глобальный характер.

Как все это повлияет на жизнь простых россиян? Да в целом никак. Нововведения могут ощутиться, разве что, когда встанет вопрос о срочной передаче крупной суммы денег, например, в другой город. Подозреваю, что будут больше пользоваться криптовалютой. Это проще, чем объяснять банкирам цель перевода.

Неужели, не проще те огромные бюджеты, что тратятся на содержание огромной армии чиновников в области AML и комплаенса, передать в детские больницы или на хосписы для стариков? Или раздать многодетным семьям. Толку точно было бы больше.

Но в мире предпочитают тратить огромные деньги на то, чтобы отчитаться перед регуляторами – "А мы молодцы! Мы галочки поставили. Лазейки еще закрыли!". То есть бороться не с болезнью, а ее симптомами.

Задумались бы регуляторы о том, чтобы у народа в принципе не было интереса по лазейкам лазить. И смысл бы в этом потерялся...

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
В продолжение темы драгметаллов.

Достаточно разумную заметку нашел сегодня на просторах Profinance.

Ребята, так же как и мы, полагают, что у отрасли золотодобычи и переработки неплохое будущее.

В дополнение к тем компаниям, о которых мы с вами постоянно говорим, – Newmont Corp., Barrick Gold Corp. и другие, в статье упомянуты Agnico Eagle Mines Ltd., Yamana Gold Inc. и Endeavour Mining Corp.

Полагаю, что сектор золотодобычи и переработки не сильно консолидирован. На мой взгляд, там все впереди. Будущие консолидации могут добавить этому сектору огонька.

Так что, удачных инвестиций 🤗

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Доброе утро, друзья!

Котировки Kratos Defence (KTOS US) продолжают свой рост.

С одной стороны, приятно. Заранее нашел идею, купил клиентам, заранее всем о ней рассказал. Теперь остается только наслаждаться, почивать на лаврах, так сказать.

С другой – немного тревожно. А с чего вдруг компания настолько стремительно начала расти в цене? Ведь она не пылесосы выпускает и не «примусы починяет». Делает вполне себе неплохие игрушки войны.

Вот и новая любопытная информация. США наращивает в персидском заливе ударную военную группировку. Что самое интересное, в ней присутствуют израильские ВМС.

Возможно, все это – просто инструмент давления на Иран. А если нет? Мы же очень хорошо помним эпизод ровно годовой давности – от 3 января
2020.

Впрочем, оставим политологам поле сражения на тему «что будет и куда оно все может прийти». Сосредоточимся на других моментах.

Что, если Трамп и правда решит хорошо хлопнуть дверью и ударить по Иранским ядерным объектам?


1. Чаще всего в такого рода ситуациях дорожают драг металлы и прежде всего золото. Значит не забываем о GOLD, NEM, PLZL, KGC, GLD, FRES.L, GMKN и прочих милых игрушках. А для любителей остренького NUGT и JNUG. (Это все не рекомендации к действию, но, скорее, мысли вслух).


2. Растет против большинства валют американский доллар. А учитывая общий консенсус о том, что доллар «должен» еще просесть, шорт сквиз может быть очень неслабый.


3. Если «огромные» израильские ВМФ будут участвовать в теме, возможна просадка такой мега стабильной валюты, как шекель.


4. Растут в цене акции оборонных концернов.


5. Чаще всего, проседают фондовые индексы.

Что же до нас, оставим в стороне грустные мысли. Будем надеяться на то, что «пронесет», и закончится все, как оно часто бывает, просто грозными словами. Любопытно одно – об этой теме достаточно мало говорят.

Не поэтому ли администрация Трампа не спешит передавать информацию команде Байдена в области нац. безопасности?

Хотя... это тоже к политологам. Это их хлеб. Безответственность ли это команды Трампа, как говорят демократы, или что-то иное.

Мы же готовимся к новогоднему столу, закрываем последние папки незаконченных еще дел… Поднимаем бокалы за то, чтобы все самое плохое осталось в уходящем году. Надеемся только на хорошее!

Однако в последнее время все чаще и чаще почему-то вспоминается знаменитое: «Never say never».

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
Друзья, закрытый вебинар Р Б К Talks начинается уже через несколько минут.

Друзья, закрытый вебинар РБК Talks начинается уже через несколько минут.

У вас еще есть время на то, чтобы купить билет.

Напомню, специально для подписчиков @bitkogan – скидка 100% по промокоду KOGAN.

До встречи в эфире!

https://talks.rbc.ru/2/

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
Фьючерсы на воду.

Менее месяца назад на на Чикагской товарной бирже начал торговаться очень необычный инструмент. Нефть, золото, зерно – это понятно. Но вода таким образом раньше не продавалась...

Большинство фьючерсов на сырьевые товары предполагают, что в будущем произойдет покупка актива, будь то нефть или кукуруза. Фьючерсы на воду не предполагают отгрузку воды в будущем. Они привязаны к Индексу водных ресурсов Калифорнии Nasdaq Veles (NQH2O), который определяется средневзвешенными ценами на пяти крупнейших рынках воды Калифорнии. То есть инвестор зарабатывает разницу в стоимости фьючерса и индекса. Саму воду никто не покупает, покупают лишь ценовую определенность.

Появление фьючерсов на воду не так уж антиутопично и страшно, как кажется на первый взгляд. Это не связано с опасениями глобальной засухи и нехватки воды. Причина более локальная: из-за постоянной смены влажности в Калифорнии цены на воду скачут слишком сильно, фермеры сталкиваются с огромной неопределенностью и дорогой водой в засушливую погоду (когда она и нужна для урожая).

Так что фьючерсы на воду – это не начало циничного мира, где цены на воду регулируют инвесторы-спекулянты. Это, скорее, возможность для фермеров хеджировать риски.

Если фермеры ожидают удорожания воды, можно купить фьючерс на воду, и они заработают разницу с рыночной ценой, которая позволит нивелировать затраты на слишком дорогую воду в случае засухи.

Наверняка это только начало. Мировое население и температура воздуха постоянно растут, поэтому нехватка воды будет все более актуальной проблемой с каждым годом. Думаю, подобные фьючерсы на воду будут повсеместно появляться, ибо растущая нехватка воды будет требовать и дальнейших инноваций в этой области.

А что дальше? Ждем, когда начнет торговаться воздух? 😉

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
Ф А С хочет бороться с ростом цен на недвижимость.

ФАС хочет бороться с ростом цен на недвижимость.

В списке виновных сегодня – растущие цены на арматуру и стальную заготовку.

Хотя, на секундочку, доля той же арматуры в себестоимости жилья незначительна (не превышает 10%). Но все же давайте разберемся в данном вопросе.

Сегодня стало известно о том, что ФАС предложила установить пошлины на некоторые виды металлопроката, широко применяемые в строительстве.

Так, на арматуру пошлина может составить 13%, а на стальную заготовку – 12%. Причиной введения ограничений называется стремление обуздать рост цен на недвижимость. На наш взгляд, это довольно странная инициатива. Вместо того, чтобы подумать и предложить конструктивные меры, чиновники предпочитают изобразить бурную деятельность.

Стальной прокат в последнее время действительно подорожал на 20-30% на фоне восстановления спроса в Китае. Безусловно, это отразилось и на российском рынке. Вместе с тем, поможет ли такая мера сдержать цены на квартиры, если примерная доля арматуры в стоимости одного квадратного метра жилья составляет 8-10%? Сильно ли повлияют в этом случае пошлины?

И потом, может быть, рост цен на арматуру является здесь не причиной удорожания жилья, а лишь следствием?

Не секрет, что спрос на недвижимость в РФ за последний год существенно вырос благодаря снижению ставок по ипотеке.

Да, российские стальные гиганты – «Северсталь», ММК, НЛМК, Evraz Group – имеют довольно большую экспортную составляющую в выручке. Порядка 30-50% в зависимости от компании. При этом, скорее всего, поставки на экспорт они снижать не будут, чтобы не терять экспортные рынки. Возможные потери от пошлин при этом, вероятно, переложат на плечи российского потребителя. Такое мы уже проходили.

Хотите снизить цены на сталь?
1. Они снизятся и без вас через пару-тройку месяцев. Черная металлургия – цикличная отрасль, и это никто пока не отменял.
2. Может, лучше зайти с другой стороны? Например, снизить стоимость перевозок, которые дают наценку в 10-15% на тонну, как минимум.

ФАС, конечно, молодцы. Отреагировали на ситуацию, ну а как же иначе? Как в старом анекдоте: «надо же что-то делать сынок!».

@bitkogan

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться
В этом году количество частных инвесторов Московской Биржи превысило 8 млн.

Многие из них пришли без специального образования, больших сумм и внятной стратегии, но с большим желанием разобраться и зарабатывать.

Для начинающих и продолжающих инвесторов 28 декабря будет проведён последний в этом году закрытый вебинар РБК Talks.

На нем мы, вместе с Натальей Смирновой и Барри Эрлихом, ответим на вопросы:

- Как составить эффективную инвестиционную стратегию?
- Как совмещать инвестиции и основную работу?- Как избежать лжеброкеров и непрофессионалов?- Продолжится ли в 2021 бум IPO, техов, чего ждать от вакцинации?

Специально для подписчиков @bitkogan – скидка 100% по промокоду KOGAN.

До встречи в эфире уже сегодня!

https://talks.rbc.ru/2/

bitkogan
Рынки и инвестиции
Подписаться

Вот господин Песков полагает, что мы молодцы!

Мы были умнее всех, деньгами не сорили (А зачем? У нас и так все отлично!), экономика упала незначительно.

Не то, что у сорящих деньгами супостатов, которые решили вливать деньги неизвестно во что. И, разумеется, их денежки «сгорели в топке».

Все оно, может, и так. И замечательный план выхода из кризиса нас всех безусловно спасет. Позвольте лишь каплю сомнения.

В результате текущего кризиса потенциальными банкротами в 2021 году, судя по всему, станут миллионы наших соотечественников. Причем значительное количество из них – пенсионеры. И как, вы думаете, они будут отдавать свои долги? Из пенсий размером с Эверест?

И как быть с растущей бедностью? Как быть с тем, что госпомощь, и так весьма скудная, до многих просто не дошла?

Как быть с тем, что из-за долгов невыездными стали более 4 миллионов россиян? И количество таковых стремительно растет.

Как быть с закрывающимися малыми предприятиями, со стремительно растущей долговой нагрузкой бизнеса?

А как насчет того, что четверти россиян денег хватает только на еду. Это – тоже тема для гордости?

Конечно, мы можем гордиться тем, что дали мало и очень точечно. Кстати, а игры с ОКВЭДами – это тоже «точечно»? Одному бизнесу помогли, другому, точно такому же, через дорогу – нет. Не так, видишь ли, когда-то бумажки оформили. Да уж, гениальная точность. Можно сказать, стрельба в яблочко.

Мы строим планы, что в следующем году сможем быстро наверстать упущенное и начать хорошо расти. Эдак на 3% в 2021 году.

Посмотрим. Конечно, нам, как обычно, может повезти. Растущая в цене нефть и прочие наши традиционные спасители могут действительно оказать нам поддержку. Но давайте откровенно: если уровень нищеты в стране растет – как можно гордиться достижениями и радоваться тому, что мало помогли?

Да и при стабильно нищающем населении надеяться на хороший экономический рост? Это что-то из области сказок.

Впрочем, если говорить исключительно о стремительно растущем монстре госэкономики, тут господин Песков может быть и прав. А что делать небольшому частному бизнесу?

Ведь только он, этот самый, как по жизни выясняется, никому особо не нужный малый бизнес, и создает необходимые рабочие места. Чтобы тех самых людей из нищеты и вытаскивать.

Хотя, приоритет ли это?..

@bitkogan

Рейтинг авторов

  • "Записки Дизайнера" (про дизайн и только про него 157 157 157
  • (Не) только немецкий 157 157 157
  • #анямастерконтента 157 157 157
  • #Фудтех 157 157 157
  • 10 идей и трендов дня 157 157 157
Показать весь рейтинг
Загрузка ...